亏7.9亿却砸1.24亿年薪招人，宇树对手赌的是什么？

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源 | 野马财经

　　作者 | 姚悦

　　优必选上市2年配资6次，算IPO总募资约87亿港元。

　　打工人慕了！慕了！

　　1.24亿元年薪是什么概念？相当于一个月薪5000元的普通打工人约2067年收入总和。

　　近日，“人形机器人第一股”优必选（ 9880.HK）面向全球招募首席科学家，开出1500万元起步、最高1.24亿元的“天价薪酬”，引得不少打工人慨叹。 

　　不过，放在资本语境下，这份招聘公告，值得关注的就不止是“天价薪酬”了。 

　　更微妙的是它的发布时间：3月31日年报出炉——人形机器人销量暴涨358倍、收入狂飙22倍；4月1日、2日股价两天大涨近20%；4月2日收盘后，公告发出；紧接着，港股迎来长达5天的休市。

　　4月8日，港股复牌，优必选股价收盘上涨5.88%，报108.1港元/股港元，总市值升至544亿港元，延续了2025年报发布后的上涨行情。

　　与此同时，一边是机器人销量暴涨358倍、收入狂飙22倍，一边却是全年亏损7.9 亿、经营现金流尚未转正，更在上市2年左右，就进行6次配股募资，算上IPO，共募资约87亿。

　　优必选的“天价招聘”究竟是技术突围的号角，还是刺激股价的策略？ 

　　1.24亿“天价招聘”

　　广而告之

　　4月2日，优必选通过官方公众号发布了一份面向全球的招聘公告，核心岗位是“具身智能首席科学家”。

　　最引人瞩目的是，该岗位年薪1500万元起步，最高可达1.24亿元。 

　　拿这么高酬劳，需要做的是定义优必选人形机器人和具身智能的技术路线，推动前沿技术落地并实现多场景规模化应用，让机器人走进千家万户。

　　据《新京报》报道，优必选执行董事及人力资源副总裁刘明介绍，薪酬中超过千万元的范畴，一部分是现金（包含福利），一部分是股权。 

　　“融资中国”评论，优必选一举刷新国内AI与机器人领域顶尖人才薪酬纪录，直接对标 OpenAI、Meta 等全球科技巨头的顶级科学家薪资水平。 

　　值得注意的是，“天价招聘”广而告之的操作，被认为并不多见。 

　　新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅表示，核心技术高管通常通过猎头、内推等私密渠道精准对接，既保护战略机密，也提高匹配效率。  

　　此外，优必选“天价招聘”发布的时间点也值得注意。

　　3月31日，优必选发布2025年业绩报告，全年营收同比大幅增长53.29%；4月1日，年报利好之下，优必选股价收盘大涨17.1%；4月2日，股价继续上涨，当日收盘上涨2.1%，两天累计涨幅近20%。 

　　优必选正是在4月2日港股收盘后，发布了“天价招聘”，而4月3日起，港股因清明节假期（4月4日）和复活节假期（4月5日-6日）休市，连续5个交易日停止交易。

　　袁帅表示，选择在4月2日港股休市前一天发布这一招聘启事，其时点的微妙性值得推敲。

　　“从客观效果来看，这个时间点发布此消息，既能够让投资者、行业分析师以及潜在人才有足够的时间去解读优必选的技术战略意图，也能在休市期间通过舆论发酵逐步形成市场共识，待港股复牌后，相关消息对二级市场的影响会更偏向于理性传导，而非短期情绪化的涨跌。”袁帅表示。

　　2025年收入暴增2203.7%

　　亏7.9亿 

　　年报显示，2025年，优必选全尺寸具身智能人形机器人（非遥控、非玩具，身高160cm以上）收入达8.2亿元，同比增长2203.7%，销量达1079台，同比增长35866.7%。

　　券商据此估算，优必选全尺寸具身智能人形机器人的平均售价约为76万元/台。

　　最关键的是，人形机器人业务占优必选总营收比重已达41%，首次跃升为公司第一大收入来源。

　　而“天价招聘”的首席科学家，将定义公司在人形机器人和具身智能领域的技术路线图，从招聘公告的细节任务来看，就是解决“大脑”（决策规划）和“小脑”（运动控制）的核心难题，终极目的是加速场景落地。 

　　在外界看来，这两大消息结合起来看，就是量产后，进行产品升级，进而更大规模量产。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，如果成功招聘到首席科学家，其能否定义出差异化技术路线？当前人形机器人赛道同质化严重（双足行走+灵巧手+大模型），优必选需要回答：你的机器人与特斯拉Optimus、宇树、智元有何本质不同？“这种‘天价招聘’若不能快速转化为产品壁垒，很有可能反噬市场信心。” 

　　香颂资本董事沈萌认为，优必选需要解决产品商用和规模化量产，但考虑优必选的发展多年，现在千台规模量产，并不算可观。

　　如果说看量产-产品升级-加大量产的可行性属于“远虑”，那财务状况则是优必选当前亟需面对的现实问题。

　　财报显示，2025年，优必选净亏损7.9亿元，虽然较2024年的11.6亿元有所收窄，但依然是大幅亏损。 

　　拉长周期看，据Wind数据显示，2022年至2024年，优必选累计净亏损达33.33亿元，算上2025年，4年累计亏损41.23亿元。 

　　再看现金流。2025年，优必选经营活动现金净流出7.84亿元。拉长周期，据Wind数据显示，2020-2024年，优必选经营与投资现金流连续为负，主要依仗筹资活动支撑运营。不过，截至2025年末，优必选货币资金约49.19亿元。

　　图源：Wind金融终端

　　截至2025年末，优必选的应收账款达18.42亿元，同比增长约40%，公司计提了5.39亿元的坏账准备，优必选解释，主要由于个别政府相关客户应收账款延期支付，基于谨慎考虑进行计提。

　　上市2年配资6次，

　　算IPO总募资87亿港元

　　根据专注于香港资本市场数据分析的“瑞恩资本RyanbenCapital”统计，自2023年12月上市以来，优必选已累计完成6次配股融资，加上IPO募资，优必选累计融资86.91亿港元，合计发行股份约19.24%（占此次配售完成后总股份）。2025年11月，优必选最近一次配股融资，以98.8港元/股的价格配售3146.8万股H股，募资约31.09亿港元，其中约75%将用于产业链并购整合。

　　对此，投资者呈现不同态度，有投资者表示，“这个阶段能拿到市场的钱就是胜利，多储备点粮草也算是为人形机器人产业泡沫破裂提前做准备”，但也有投资者表示：“真的不要把配股解释成利好了，对公司利好，对散户残忍。” 

　　袁帅表示，从时间跨度看，在不到两年的时间内密集完成6次配股，这种“小步快跑”到“巨额吞吐”的融资节奏，远超港股上市公司的一般水平。通常情况下，港股上市公司即便进行配售融资，往往也会保持一定的节奏，以平衡资金需求与对现有股东股权的稀释压力。而优必选在短时间内将融资总额推升至85亿港元以上，尤其是2025年下半年单次配资额度升至30亿港元量级，反映出公司处于一种迫切的扩张状态。 

　　2025年12月，优必选签署协议，拟通过“协议转让+部分要约”的方式收购锋龙股份（ 002931.SZ）43%的股份，总对价约16.65亿元。2026年3月，上述协议转让的29.99%股权完成过户，优必选正式成为锋龙股份控股股东。

　　据Wind数据显示，2025年前三季度，锋龙股份总营收3.73亿元，归母净利润2152万元，是一家典型的传统制造业公司。优必选明确表示，本次收购完成后36个月内，不存在向锋龙股份注入资产的计划。

　　沈萌对此评论，港股市场对于上市公司再融资的业绩表现要求高，所以以（优必选）目前的状况，通过这种方式打开A股融资的渠道至关重要。需要注意的是，投资者应关注的是公司价格波动的逻辑，而不是迷信其宣传的内容。 

　　作为优必选有力的竞争对手，宇树科技日前正在冲刺资本市场。

　　3月20日，宇树科技科创板IPO申请正式获得上交所受理，拟募资42.02亿元。《招股书》显示，2025年，宇树科技实现营收17.08亿元，扣非净利润约6亿元——宇树已经成为行业中率先赚钱的。

　　柏文喜认为，宇树科技IPO已进入倒计时，一旦上市将获得充足弹药加速扩张，届时优必选“人形机器人第一股”的稀缺性溢价将消退，再结合行业整体发展进程来看，优必选需要抓紧正在收紧的窗口期。 

　　你对“天价招聘”怎么看？你看好优必选吗？欢迎留言评论。